Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

Turkcell Hisse Önerisi / Vakıf Yatırım – (18.02.2022)



Kısa Vadeli Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri

Kapanış Fiyatı: 18,17 TL
Hedef Fiyat: 27,40 TL
Uzun Vadeli Öneri: AL

Ertelenmiş vergi geliri, net karı beklentilerin üzerine taşıdı (=)

Turkcell, yılın son çeyreğinde, hem beklentimizin aynı zamanda piyasa öngörüsünün üzerinde, senelik %6 artışla 1,4 mlr TL net kar açıkladı. Son çeyrekte, TL’deki kıymet kayıplarının yol açmış olduğu finansal riskten korunma işlemleri kaynaklı oluşan finansman gideri, operasyonel performansın net kara yansımasını sınırlandırdı. Buna karşılık kaydedilen 1,1 mlr TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net karı beklentilerin üzerine taşıdı. Finansallara piyasa tepkisinin yansız olmasını bekliyoruz. Şirket hisseleri son bir ayda endeksten %1,5 negatif ayrıştı. 2022T 2,9x FD/FAVÖK ile muamele kabul eden Turkcell için pay başı fiyat hedefimizi 26,10 TL’den 27,40 TL’ye yükseltiyor, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz.

• Operasyonel performans beklentilere paralel gerçekleşti – Turkcell, senenin son çeyreğinde, beklentimize ve piyasa tahminlerine paralel, senelik %29,5 yükselişle 10,2 mlr TL konsolide satış gelirine ulaştı. Yükselen enflasyona bağlı olarak meydana getirilen fiyat düzeltmeleri ve müşterilerin daha yüksek paketlere geçirilmesi yönünde alınan aksiyonlar, grubun gelirleri içinde %75 paya haiz olan Turkcell Türkiye’nin gelirlerinin senelik %26,9 artışla 7,7 mlr TL seviyesine ulaşmasında etkili oldu. Turkcell Türkiye’nin alan kişi birtakım, 2021 yılında yıllık %7 artışla 39,4 milyona ulaşırken, mobil tarafta son çeyrekte nette 330 bin faturalı ve 503 bin ön ödemeli alan kişi kazanımı ile beraber abone bazı 35,6 mn seviyesine terfi etti. Grup gelirlerinin %13’ünü oluşturan Turkcell Uluslararası’nın gelirleri ise senelik %72,1 yükselişle 1,3 mlr TL’ye ulaşırken bu büyümeye, hem abone hem de ARPU büyümesi ile lifecell’in performansı ve kur hareketleri katkı verdi. Yılın tamamında ise grubun gelirleri yıllık %23,4 artarak 35,9 mlr TL seviyesine terfi etti. 4Ç21 döneminde Turkcell Türkiye’nin FAVÖK’ü yıllık %24 artarak 3,3 mlr TL’ye ulaşırken, FAVÖK marjı %42,3 (4Ç20: %43,4) seviyesinde gerçekleşti. Turkcell Uluslararası’nın FAVÖK’ü ise yıllık %79 artarak 628 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 4Ç20 dönemindeki %46,9 seviyesinden %48,8’e yükseldi. 2021 yılının tamamında ise FAVÖK yıllık %22,4 artarak 15 mlr TL’ye yükseldi. Turkcell’in FAVÖK marjı ise %41,8 (2020: %42,2) seviyesinden yılı tamamladı.

• Son çeyrekte net kar büyümesi sınırı olan kaldı – Şirketin operasyonel tarafta sergilediği pozitif yönde performansa karşılık, TL’deki değer kayıplarının yol açmış olduğu finansal riskten korunma işlemleri kaynaklı oluşan finansman gideri, son çeyrekte net kar büyümesini sınırladı. Yılın son çeyreğinde, beklentilerin üzerinde, senelik %6 artışla 1,4 mlr TL net kar açıklanırken, net kara en büyük destek kaydedilen 1,1 mlr TL’lik ertelenmiş vergi gelirinden geldi. 2021 yılının tamamında ise firmanın net karı %18,7 artarak 5 mlr TL’ye yükseldi.

• 2022 yılı gelir büyümesi ortalama %30 seviyelerinde öngörüldü – 4Ç21 finansalları ile beraber 2022 yılı öngörülerini de paylaşan Turkcell, yıllık ortalama %30 gelir büyümesi hedeflerken, FAVÖK öngörüsü ise 19 mlr TL seviyeleri olarak belirtildi. Net 1 milyon abone kazanımı hedeflenen 2022 yılı için operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı %20-21 aralığı olarak öngörüldü. Turkcell ayrıca, 12 Nisan tarihinde düzenleyeceği Turkcell Yatırımcı ve Analist Günü’nde stratejisini ve üç senelik hedeflerini de paylaşacağını duyurdu.

• Değerleme ve öneri – Turkcell’in son çeyrek operasyonel performansı beklentilere paralel gelirken, şirketin net karı ertelenmiş vergi geliri kaydedilmesine bağlı olarak beklentileri aştı. Finansallara piyasa tepkisinin yansız olmasını bekliyoruz. Son bir aylık dönemde şirket hisselerinin endeksin %1,5 altında getiri performansı sergilediğini hatırlatalım. Şirketin 2022 yılı öngörüleri ve makro beklentilerimizdeki revizyonların ardından Turkcell için 2022 yılında 47,8 mlr TL net satış geliri (senelik +%33,1), 20,2 mlr TL FAVÖK (senelik +%35) ve 6,4 mlr TL (senelik +%28) net kar öngörüyoruz. 2022T 2,9x FD/FAVÖK ile muamele görmekte olan Turkcell için hisse başı fiyat hedefimizi 26,10 TL’den 27,40 TL’ye revize ederken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri“ ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz.

Kaynak: Vakıf Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri