4Ç21 Finansal Sonuçlar – Nötr
Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 9,81 TL
Hedef Fiyat: 13,29 TL
Getiri Potansiyeli: %35
Tek seferlik ertelenmiş vergi hasılatının etkisiyle beklentileri aşan net kar. Yılın dördüncü çeyreğinde Türk Telekom’un net karı yıllık bazda %1,8 düşüşle 1,08 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Böylelikle net kar marjı da, önceki senenin aynı dönemindeki %14,43 seviyesinden %10,99 seviyesine geriledi. Net kardaki görünümde, operasyonel karlılıktaki zayıflama ve piyasalarda artan volatilite sonucu firmanın döviz hareketlerine karşı artan hassasiyetinin net kar üzerinde yarattığı baskının bir defaya mahsus olarak kaydedilen ertelenmiş vergi geliri ile dengelenmesi müessir oldu. Açıklanan rakam müessese beklentimizin %127, piyasa beklentisinin de %105 üzerinde gerçekleşti. Net kar tahminimizdeki farklılık, beklentimizin üzerinde gerçekleşen ertelenmiş vergi hasılatından kaynaklandı. Net finansal giderler bu dönemde önceki senenin aynı dönemindeki 907 milyon TL’den 2,18 milyar TL’ye yükseldi. Alt kalemlerine baktığımızda, 4Ç21’de finansal piyasalarda artan volatilite sonucu şirketin döviz hareketlerine karşı hassasiyetinin artması nedeniyle net kur farkı gideri senelik bazda %372,4 artışla 1,59 milyar TL seviyesine terfi etti. Net faiz giderleri de, firmanın düzeltilmemiş net borç/FAVÖK rasyosunun önceki yılın aynı dönemindeki 1,23x seviyesinden 1,32x seviyesine yükselmesinin etkisiyle yıllık bazda %12,1 artışla 536 milyon TL’ye terfi etti. Diğer yandan, geçen yılın aynı döneminde 98,96 milyon TL seviyesinde ertelenmiş vergi gideri yazan firma, bu dönemde 817,08 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti. Bu arada ertelenmiş vergi gelirinden arındırılmış net kar rakamının yılık bazda %76 düşüşle 267 milyon TL seviyesine işaret ettiğini belirtmek isteriz. Net kar tek seferlik gelirin etkisiyle beklentilerin üstünde gerçekleşmiş olsa da, ciro ve operasyonel karlılık tarafında beklentiler ile ahenkli gerçekleşen sonuçların hisse performansına yansımasını ‘etkisiz’ olarak değerlendiriyoruz.
Beklentilerin hafifçe üstünde satış gelirleri. 4Ç21’de Türk Telekom’un konsolide satış gelirleri senelik bazda %28,9 artışla 9,86 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan sayı müessese beklentimizin ve piyasa beklentisinin %6 üstünde gerçekleşti (Kurum beklentimiz: 9,34 milyar TL, piyasa beklentisi: 9,28 milyar TL). Gelirlerdeki yükselişte, sabit genişbant ve mobil segment gelirlerine ek olarak öteki gelir kalemlerindeki artış eğiliminin öne çıkması müessir oldu. Sabit genişbant gelirleri senenin dördüncü çeyreğinde baz etkisiyle ılımlı seyreden abone kazanımları karşısında, kuvvetli ARPU performansı ve paket ön satışlarının etkisiyle yıllık bazda %23,4 yükseliş kaydetti. Mobil segment tarafında ise, sektördeki rasyonel rekabet koşullarının desteğinde olumlu manzara devam etti. Özellikle operatörler tarafınca uygulanan fiyat artışlarına eşlik edilmesi gelirler yanındaki yükselişte mühim rol oynadı. Bu çerçevede mobil segment gelirleri önceki senenin aynı dönemine bakılırsa %17,9 artış kaydetti. Öte yandan, düşük kar marjına sahip olan gelir kalemlerinde de artışlar görüldü. 4Ç21’de kurumsal data kalemi senelik bazda %17 yükselirken, uluslararası gelirler %50,1 arttı.
Casino Sitesi | Bonus | |
![]() |
50 TL + 25 Free Spin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
50 TL + 50 Free Spin | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
5000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
2500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 30 TL |
![]() |
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
50 TL Freebet Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
75 TL Freespin 75 Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu +15 FS | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
1000 TL Hoş Geldin Bonus | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
3000 TL 100 Bedava Bonus | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
2500 TL İlk Yatırım Bonus | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 500 TL |
![]() |
Betsoft 20 Freespin (Black Gold) | Bonus Al 20 TL |
![]() |
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 300 TL |
![]() |
65 TL YATIRIMA 650 TL ANINDA BONUS! | Bonus Al 700 TL |
![]() |
%969 Bonus + 69 Bedava Dönüş | Bonus Al 2000 |
![]() |
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
50 TL Çevrimsiz Deneme Bonusu | Bonus Al 2000 TL |
![]() |
2500 TL + 250 Free Spin | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
15 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
6666 TL İlk Yatırım Bonusu | Bonus Al 6666 TL |
![]() |
1700 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 1700 TL |
![]() |
1500 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
1000 TL + 300 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 500 TL |
![]() |
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
1500 TL İlk Para Yatırma | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
5000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
![]() |
1200 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 1200 TL |
![]() |
1000 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
1500 TL Bonus Paketi | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
1500 TL Hoş Geldiniz Paketi | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
100 TL Bonus | Bonus Al 100 TL |
![]() |
1000 TL Hoş geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
500 Free Spin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 30 TL |
![]() |
20 Freebet veya 20 Free Spin | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
20 Freebet veya 25 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
20 Freebet VEYA 20 Freespin | Bonus Al 250 TL |
![]() |
20 Freespin & 20 TL Freebet | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
500 TL İlk Yatırım Bonus | Bonus Al 500 TL |
![]() |
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 20 TL |
![]() |
20 TL Freebet Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
![]() |
500 TL Bonus | Bonus Al 500 TL |
![]() |
700 TL Anında Bonus | Bonus Al 700 TL |
![]() |
500 TL Hoş Geldin Bonus | Bonus Al 500 TL |
![]() |
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
250 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 250 TL |
![]() |
400 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 400 Tl |
![]() |
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
![]() |
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 20 TL |
![]() |
200 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 10 |
![]() |
2222 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 2222 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
![]() |
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
![]() |
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
![]() |
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
![]() |
İlk Yatırıma %300 Bonus | Bonus Al 300 TL |
Kaynak: Halk Yatırım