Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

Türk Telekom 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (16.02.2022)



Türk Telekom (TTKOM TI) Net kar beklentilerin üstünde

Değerlendirme: Sınırlı olumlu

Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 9.81

Hedef Fiyat (TL) 13.90
Getiri Potansiyeli (%) 41.7%

Türk Telekom 4Ç21’de 9.864 milyon TL gelir (Kons.: 9.291 milyon TL), 3,956 milyon TL FAVÖK (Kons.: 4.184 milyon TL) ve 1.084 milyon TL net kar (Kons.: 549 milyon TL) açıkladı. Satış gelirleri ve FAVÖK senelik bazda sırasıyla %29 ve %18 oranında artış ile ortalama piyasa beklentisine paralel düzeyde gerçekleşti. Ertelenmiş vergi gelirlerinde artış görülürken, net kar senelik bazda %2 azalış gösterdi ve piyasa beklentisinin %97 üstünde gerçekleşti. Sağlıklı operasyonel manzara, beklentilerin üzerinde net kar ve 2022 beklentileri nedeniyle sonuçların pay performansı üzerinde sınırı olan olumlu etki yapmasını bekliyoruz.

■ Bu dönemde konsolide satış gelirleri senelik bazda %29 artışla 9.864 milyon TL oldu. Sabit genişbant segmenti gelirleri senelik %29 artışla kuvvetli gelişme hızını korurken, mobil gelir artışı da %17 oldu. Kurumsal bilgi gelirleri %15, internasyonal segment gelirleri ise %36 büyüdü.

■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %18 artarak 3.956 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. TL’deki kıymet kaybının etkisi ile 4Ç21’de FAVÖK marjı 3.6 puan düşerek %40.1 olarak gerçekleşmiştir.

■ Şirket’in net kar rakamı beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, senelik %2 azalarak 1.084 milyon TL’ye gerilemiştir.

■ TL’deki zayıflama sebebiyle net finansman gideri artış gösterdi; 3Ç21’de 882 milyon TL olan net finansman giderleri, 4Ç21’de 1.138 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.

■ Net borç, 4Ç21 sonu itibariyle 22,1 milyar TL düzeyinde oluştu. Net borç/FAVÖK payı, döviz kurlarındaki yükselişle birlikte 1,4x düzeyine yükseldi. (3Ç21: 1,2x).

■ Yönetim, 2021 yılı finansallarının ardından 2022 yılına ait beklentilerini de paylaştı. Buna gore TTKOM; (i) satış gelirleri gelişme beklentisi %23-25 (ii) FAVÖK tahmini 17,5 – 18,3 milyar TL (iii) ~12,5 milyar TL yatırım harcanması beklemektedir.

■ Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Türk Telekom için 12-aylık hedef fiyatımızı 13,90 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne bakılırsa cılız performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere nazaran pay 6.0x F/K ve 3.7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla muamele görmektedir.

Kaynak: Deniz Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri