Türk Telekom (TTKOM TI) Net kar beklentilerin üstünde
Değerlendirme: Sınırlı olumlu
Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 9.81
Hedef Fiyat (TL) 13.90
Getiri Potansiyeli (%) 41.7%
Türk Telekom 4Ç21’de 9.864 milyon TL gelir (Kons.: 9.291 milyon TL), 3,956 milyon TL FAVÖK (Kons.: 4.184 milyon TL) ve 1.084 milyon TL net kar (Kons.: 549 milyon TL) açıkladı. Satış gelirleri ve FAVÖK senelik bazda sırasıyla %29 ve %18 oranında artış ile ortalama piyasa beklentisine paralel düzeyde gerçekleşti. Ertelenmiş vergi gelirlerinde artış görülürken, net kar senelik bazda %2 azalış gösterdi ve piyasa beklentisinin %97 üstünde gerçekleşti. Sağlıklı operasyonel manzara, beklentilerin üzerinde net kar ve 2022 beklentileri nedeniyle sonuçların pay performansı üzerinde sınırı olan olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
■ Bu dönemde konsolide satış gelirleri senelik bazda %29 artışla 9.864 milyon TL oldu. Sabit genişbant segmenti gelirleri senelik %29 artışla kuvvetli gelişme hızını korurken, mobil gelir artışı da %17 oldu. Kurumsal bilgi gelirleri %15, internasyonal segment gelirleri ise %36 büyüdü.
| Casino Sitesi | Bonus | |
|
50 TL + 25 Free Spin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
100 TL + 100 Free Spin | Bonus Al 1500 TL |
|
111 TL Bedava Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
50 TL Yatırım Şartsız Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
100 TL Deneme + 100 Free Spin | Bonus Al 2500 TL |
|
100 TL + 100 Free Spin | Bonus Al 2500 TL |
|
75 TL Freespin 75 Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 100 TL |
|
101 TL Bedava Freespin & Freebet | Bonus Al 101 TL |
|
500 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 500 TL |
|
150 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 150 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
100 TL Bedava Bonus | Bonus Al 3000 TL |
|
150 TL Anında Bonus | Bonus Al 3000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonus | Bonus Al 1000 TL |
|
3000 TL 100 Bedava Bonus | Bonus Al 3000 TL |
|
100 TL + 100 Free Spin Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 500 TL |
|
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 300 TL |
|
100 TL Çevrimsiz Deneme Bonusu | Bonus Al 2000 TL |
|
2500 TL + 250 Free Spin | Bonus Al 2500 TL |
|
50 TL + 50 Free Spin | Bonus Al 5000 TL |
|
30 TL Deneme + 30 Free Spin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
15 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 6666 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1700 TL |
|
1500 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
1000 TL + 300 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
|
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
1500 TL İlk Para Yatırma | Bonus Al 1500 TL |
|
5000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
|
1200 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 1200 TL |
|
3400 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 3400 TL |
|
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
1500 TL Bonus Paketi | Bonus Al 1500 TL |
|
1500 TL Hoş Geldiniz Paketi | Bonus Al 1500 TL |
|
100 TL Bonus | Bonus Al 100 TL |
|
1000 TL Hoş geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 30 TL |
|
20 Freebet veya 20 Free Spin | Bonus Al 1000 TL |
|
20 Freebet veya 25 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
|
20 Freebet VEYA 20 Freespin | Bonus Al 250 TL |
|
20 Freespin & 20 TL Freebet | Bonus Al 1000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
50 TL + 100 Free Spin | Bonus Al 1500 TL |
|
50 TL Veya 50 Free Spin | Bonus Al 50 TL |
|
20 TL Freebet Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
500 TL Bonus | Bonus Al 500 TL |
|
700 TL Anında Bonus | Bonus Al 700 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
250 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 250 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 20 TL |
|
200 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 10 |
|
2222 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 2222 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 100 TL |
|
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %18 artarak 3.956 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. TL’deki kıymet kaybının etkisi ile 4Ç21’de FAVÖK marjı 3.6 puan düşerek %40.1 olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket’in net kar rakamı beklentilerin üzerinde gerçekleşse de, senelik %2 azalarak 1.084 milyon TL’ye gerilemiştir.
■ TL’deki zayıflama sebebiyle net finansman gideri artış gösterdi; 3Ç21’de 882 milyon TL olan net finansman giderleri, 4Ç21’de 1.138 milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
■ Net borç, 4Ç21 sonu itibariyle 22,1 milyar TL düzeyinde oluştu. Net borç/FAVÖK payı, döviz kurlarındaki yükselişle birlikte 1,4x düzeyine yükseldi. (3Ç21: 1,2x).
■ Yönetim, 2021 yılı finansallarının ardından 2022 yılına ait beklentilerini de paylaştı. Buna gore TTKOM; (i) satış gelirleri gelişme beklentisi %23-25 (ii) FAVÖK tahmini 17,5 – 18,3 milyar TL (iii) ~12,5 milyar TL yatırım harcanması beklemektedir.
■ Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Türk Telekom için 12-aylık hedef fiyatımızı 13,90 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne bakılırsa cılız performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere nazaran pay 6.0x F/K ve 3.7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla muamele görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım