Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

Tüpraş 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (17.02.2022)



“Tüpraş’ın Ana Ort. Net Dönem Karı 1.392mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 195,60 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 267,80 TL

Tüpraş’ın 4Ç2021 ana konsorsiyum net dönem karı 1.391,8mn TL ile hem yaklaşık piyasa beklentisi 491mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 702mn TL’nin üstünde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen, tanker satışı kaynaklı yatırım faaliyetleri gelirleri ile iştirak ve vergi gelirleri müessir olmuştur. Tüpraş 4Ç2020’de 376,5mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.

Tüpraş’ın satış gelirleri 4Ç2021’de bundan önceki senenin aynı dönemine nazaran, satış miktarındaki %22,5’lik büyümeye ilaveten, petrol fiyatlarının yüksek seviyede seyretmesi ve kur artışlarına bağlı olarak %182,5 oranında artmış ve 56,5 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. %98,5 ile görece yüksek kapasite kullanması (4Ç2020 kapasite kullanımı %84,4) ve toparlanan öğrenci bağlı marjlardaki kuvvetli iyileşme ile petrol fiyatlarındaki artışa bağlı olarak kaydedilen 5,2 milyar TL’lik stok hasılatının (3Ç2021 511mn TL 4Ç2020’de 127mn TL stok karı) katkısıyla brüt kar 4Ç2020’deki 593,5mn TL’den 4Ç2021’de 7.901,5mn TL’ye yükselmiştir.

Operasyonel giderler aynı kuşakta %126,4 oranında artarken, öteki faaliyetlerden 4Ç2020’deki 561,7mn TL net gelire karşın, yüksek kur artışı kaynaklı 4Ç2021’de 9,7 milyar TL gider kaydedilmiştir. Böylece 3,05 milyar TL faaliyet ziyanı oluşmuştur. (4Ç2020’de 619,8mn TL etkinlik karı). Şirket’in FAVÖK’ü ise 4Ç2020’deki 351,1mn TL’den 4Ç2021’de 7.178mn TL’ye (beklentimiz 7.091mn TL idi) terfi etmiştir. Bir önceki çeyrek 2.716mn TL FAVÖK kaydedilmişti. Son çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 108mn TL (Ditaş’ın tanker satış geliri) ve iştiraklerden 287,5mn TL gelir kaydedilirken, finansman tarafında da 3,3 milyar TL gelir kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi net dönem karı 669,1mn TL olurken (4Ç2020’de 112,5mn TL vergi öncesi net dönem ziyanı) , 775,4mn TL’lik vergi geliri sonrası ana ortaklık net devre karı 1.391,8mn TL’ye ulaşmıştır.

Tüpraş’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemelere ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 185,50TL’den 267,80TL’ye yükseltiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi de koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri