Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

Tüpraş 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (17.02.2022)



Tüpraş (TUPRS TI) 4Ç21 net karı beklentilerin üzerinde

Değerlendirme: Olumlu

Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 195.60
Hedef Fiyat (TL) 274.00
Getiri Potansiyeli (%) 40.1%

Tüpraş 4Ç21’de 56.470 milyon TL satış geliri (Konsensus: 51.367 milyon TL / Deniz Yatırım: 55.137 milyon TL), 6,891 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 6.171 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.704 milyon TL) ve 1.392 milyon TL net kar (Konsensus: 496 milyon TL / Deniz Yatırım: 468 milyon TL) deklare etti. 4Ç21’de satış geliri ve FAVÖK piyasa beklentilerinin hafifçe üstünde gerçekleşirken, net kar beklentileri aştı. Dolayısıyla sonuçların pay üstünde müspet bir tesir yaratacağını düşünüyoruz.

■ 4Ç21’de Tüpraş’ın satış kütlesi yıllık %22 artışla 7,7 milyon ton oldu. Şirket’in satış gelirleri de 4Ç21’de senelik bazda %182 artarak 56.470 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

■ 4Ç21’de FAVÖK rakamı senelik bazda ortalama 29 kat artarak 6.891 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjı da senelik bazda 11,0 puan artarak %12,2 seviyesine yükselmiştir. FAVÖK marjındaki artışta, iyileşen ürün marjları ve stok karı etken oldu. Bu dönemde Tüpraş TL’deki değer kaybının etkisiyle 3Ç21’e benzer biçimde 5.223 milyon TL yığın karı elde etti (3Ç21: 511 milyon TL yığın karı).

■ Şirket’in net karı ise hem bizim bununla birlikte ortalama piyasa beklentisinin çok üstünde, yıllık bazda %270 artışla 1.392 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

■ 3Ç21 sonucunda 9,3 milyar TL olan net borç pozisyonu 2021 yıl sonu itibariyle 11,2 milyar TL düzeyine terfi etti.

■ Tüpraş 2021 yılı finansallarının arkasından 2022 yılı beklentilerini de paylaştı. Buna nazaran Şirket, 2022 yılı kapasite kullanım oranı tahminini %90-95, üretim ve satış tahminlerini sırasıyla 26-27 milyon ve 28-29 milyon ton seviyelerinde belirledi. Net rafineri marjı tahmini ise 4 – 5 USD/varil olarak belirtildi.

■ Ayrıca Şirket, kar dağıtım politikası çerçevesinde, VUK’a gore hazırlanan mali tablolara gore oluşan kardan geçmiş yıl zararlarının düşülmesinden sonra bakiye kalmaması dolayısıyla temettü dağıtımı gerçekleştirmeyeceğini açıklamıştır. Bizim de beklentimiz bu yöndeydi.

■ Genel Değerlendirme: Hava trafiğinde güçlenme ve petrol fiyatlarındaki yükseliş pay performansını desteklemektedir. Dördüncü çeyrek finansallarının ardından Tüpraş için 12-aylık hedef fiyatımızı 254,00 TL’den 274,00 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, sene başından itibaren %15 relatif getiri elde etmiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,8x F/K ve 4,6x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Kaynak: Deniz Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri