Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

TAV Havalimanları 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Ziraat Yatırım – (16.02.2022)



“2022 Yılı İçin Güçlü Toparlanma Beklentileri…”

Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 39,04 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 68,00TL

TAV, 2021 yılının son çeyreğinde 385,2mn TL ana ortaklık net dönem ziyanı kaydetmiştir. Ortalama piyasa zarar beklentisi 431mn TL iken, bizim beklentimiz 440mn TL net devre ziyanı yönündeydi. Şirket’in FAVÖK’ü 391mn TL (32,3mn Euro) ile 426mn TL’lik beklentimizin altında gerçekleşmesine karşın finansman giderlerinin beklentimizden düşük gerçeklemiştir.

TAV’ın 4Ç2021’de hizmet verilen yolcu sayısı, 4Ç2020’deki 6 milyondan 1,7 milyonluk Almatı Havalimanı’nın olumlu katkısı dahil 14,7 milyona çıkmıştır. Almatı havalimanı Mayıs ayından itibaren yolcu sayısı rakamlarına ilave edilmiş ve 2021 yılındaki toplam katkısı 4,4 milyon yolcu olmuştur. TAV bundan önceki çeyrekte (3Ç2021) ise 24,1 milyon yolcuya hizmet verilmişti. Böylece TAV’ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki senenin aynı dönemine göre %192,7 oranında artarak 2.016mn TL’ye terfi etmiştir. Diğer yandan satışların maliyetleri görece daha düşük %60,7 oranında artarak 1.278mn TL olarak gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak TAV, 4Ç2020’deki 106,6mn TL’lik brüt zarara karşın, 4Ç2021’de 737,9mn TL brüt kar kaydetmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %75,2 oranında artarken, 66,1mn TL’lik diğer faaliyetlerden net masraf ile birlikte net faaliyet karı 88,6mn TL (4Ç2020’de 391,5mn TL etkinlik zararı) olarak gerçekleşmiştir. Yatırım çalışmalarından 4Ç2021’de 36,7mn TL gelir kaydedilirken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 118,9mn TL masraf (4Ç2020’de 168,7mn TL gider) kaydedilmiştir. Finansman tarafında da 4Ç2021’de 257,5mn TL’lik net finansman gideri kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi zarar 251,1mn TL olurken, 106,4mn TL’lik vergi gideri ve 7,1mn TL’lik Atatürk Havalimanı kaynaklı durdurulan faaliyetlerden giderin ardından, ana ortaklık net devre zararı 385,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç2020’de 767,6mn TL ana konsorsiyum net dönem ziyanı açıklamıştı.

Son çeyrek zarar rakamına karşın, Şirket 2021 yılını 467,7mn TL ana ortaklık net devre karı ile kapamıştır. 2020 senesinde 2.283mn TL ana ortaklık net devre zararı kaydedilmişti.

TAV’ın hedef pay fiyatını, kurlardaki yükselişe ve tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 38,50TL’den 68,00TL‘ye yükseltiyoruz. Hisseyle alakalı daha önceki “AL” önerimiz ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri