Ayın Sitesi
50 TL Deneme Bonusu

Ford Otosan 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Ahlatcı Yatırım – (17.02.2022)



FROTO 4Ç21 Değerlendirmesi

Kapanış Fiyatı: 264,70 TL
Hedef Fiyatı: 312 TL

Ford Otosan, 4Ç21’de 4.090 milyon TL net kar açıkladı.

4Ç20 dönemine nazaran %112,2 artışa işaret eden bu rakam piyasa beklentisinin (2.930 milyon TL) oldukça üzerinde geldi. Şirket’in satış gelirleri ise 4Ç21’de yıllık bazda %21,4 artışla 25.444 milyon TL (Konsensus: 24.000 milyon TL) olarak gerçekleşti. 4Ç21’de senelik %21 azalışla 76.252 adetlik ihracat ve senelik %45 azalışla 21.554 adetlik iç piyasa satışı oluşturan Ford Otosan’ın, İhracat gelirleri yıllık %31 artarak 19.061 milyon TL seviyesine ulaşırken, yurt içi gelirleri ise senelik bazda mühim bir değişiklik göstermeyerek 6.412 TL seviyesinde gerçekleşti. Kurdaki hareket ve masraf-maliyet kontrolleri Şirket’in net karına etki eden müspet faktörler oldu.

2021 yılının tamamında yurt içi satış adetlerindeki senelik %27 azalışa karşılık, orta ticari araç ve kamyon segmenti kaynaklı olumlu satış miksi ve sürdürülen fiyatlama disiplini Şirket’in yurt içi satış gelirlerinin %12 artışıyla 16.586 milyon TL’ye ulaşmasında etkili oldu. Aynı dönemde ihracat gelirleri ise ihracat adetlerindeki %14 artış, kur tesiri (2021’de EUR/TL’de senelik ortalama %30 artış), olumlu satış miksi ve maliyet artı ihracat anlaşmalarına bağlı olarak %57 artışla 54.515 milyon TL oldu.

4Ç21’de TL’de yaşanan hızlı kıymet kaybı cevabında üretim maliyetleri ve satış gelirleri üzerindeki kur tesiri, ham madde fiyat artışlarının geriden gelmesi, maliyet azaltma ve fiyatlama disiplini odağının sürdürülmesi ile Şirket’in brüt kar marjı 4Ç20’ye bakılırsa 7.3 puan artışla %20.63 olarak gerçekleşmiştir. Güçlü operasyonel sonuçların etkisiyle FAVÖK 4Ç21’de piyasa beklentisinin üzerinde 4.358 milyon TL, FAVÖK marjı ise yeniden aynı periyotta yıllık bazda 605 puan artışla %17,13 seviyesine yükseldi. Operasyonel faaliyetteki başarılı performansla birlikte ticari alacak ve borçlara ait net kur farkı gelirinde görülen %173 artış ve ertelenmiş vergi geliri tesiri net karın artışındaki etkelnler olarak sıralanabilir. 2021 yılının bütününde Şirket’in FAVÖK’ü %79 artışla 9.464 milyon TL, net kar ise %110 artışla 8.801 milyon TL’ye ulaştı.

2022 yılına ilişik beklentilerini açıklayan Ford Otosan, otomotiv pazarını 800-850 bin adet aralığında beklediğini deklare etti. Perakende satışlarda 90-100 bin adetlik satış öngörüsü bulunan Şirket, ihracatta ise 350-360 bin tane aralığında satış adedi hedeflemektedir. Şirketin 2022 yılına ilişkin toplam satış kütlesi hedefi ise 440-460 bin adet aralığında belirlenmiştir. Şirket ek olarak, 2022 yılında 620-670 milyon Euro yatırım harcaması öngörmektedir. Güncel 10,55x F/K, 10,33X FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem bulan Ford Otosan’ın paylaştığı öngörüleri ve makroekonomik beklentilerle 2022 senesinde 19.4 milyar TL satış geliri ve 14.5 milyar TL FAVÖK öngörüyoruz. Bu bağlamda Ford Otosan için pay başı fiyat hedefimizi 312 TL olarak belirliyoruz.

Kaynak: Ahlatcı Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri