Enerjisa Enerji 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Gedik Yatırım – (21.02.2022)

4Ç21 Finansal Sonuçları

Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/pay) 14,54
Hedef Fiyat(12A, TL/pay) 19,14
Potansiyel Getiri %32

Şirketin açıklanan son finansal neticeleri 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle firmanın: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe nazaran %21,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %109,2 artışla 10.2 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bundan önceki yıla bakılırsa net satışları %40,4 artışla 30.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %26,9 artış göstermiştir. Geçen senenin aynı çeyreğine nazaran % 419,7 artışla 1.7 milyar TL olmuştur. 2021 senesinde bundan önceki yıla gore %51,7 artışla 5.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bundan önceki çeyreğe bakılırsa 74 baz puan artış göstermiştir. Geçen senenin aynı çeyreğine göre 1.016 baz puan artışla %17,0 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla nazaran 131 baz puan artışla %17,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bundan önceki çeyreğe nazaran %45,64 artış göstermiştir. Geçen senenin aynı çeyreğinde 259.2 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2021 yılında bundan önceki yıla göre net kar %109,8 artışla 2.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bundan önceki çeyreğe gore %7,6 artışla 10.9 milyar TL olmuştur.

Sonuç: Şirket, 4Ç21’de 10.188 mn TL satış geliri (kons: 7.547 mn TL-Gedik: 8.281 mn TL), yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil 2.455 mn TL FAVÖK (kons: 2.071 mn TL-Gedik: 2.241 mn TL) ve 818 mn TL baz alınan net kar (kons: 455 mn TL-Gedik: 477 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operayonel performansı yazılan 1.114 milyon TL’lik finansal gelirin katkısıyla beklentilerin üstünde söylenmiştir. Hem dağıtım hem de perakende segmenti operasyonel performansı 4Ç21’de pozitif katkı vermiştir. Önceki çeyrekte 1,58 milyar TL, 4Ç20’de 1,2 milyar TL olan dağıtım segmenti operasyonel karı bu çeyrekte 2,14 milyar TL’ye yükselmiştir. Artan finansal gelirler (senelik: +%191) ve yatırım geri ödemeleri (yıllık: +%56) büyümede ana etmen olmuştur. Düzenlenmiş Varlık Tabanı önceki çeyreğe bakılırsa yatay kalarak 11,2 milyar TL olurken, şirket bu çeyrekte 722 milyon TL yatırım harcanması yapmıştır. 4Ç21’de faiz ve vergi öncesi özgür nakit akışı 844 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Perakende segmenti operasyonel karı, olumsuz özgür piyasa katkısı nedeniyle, 4Ç20’deki 235 milyon TL’den bu çeyrekte 224 milyon TL’ye gerilemiştir. Artan regüle segment katkısı (senelik: +%53) perakende segmenti operasyonel karını desteklemiştir. Fiyat eşitleme mekanizmasının negatif etkisi nedeniyle perakende segmentinde ürem ve vergi öncesi serbest nakit akışı 4Ç21’de 585 milyon TL ile negatifti. Önceki çeyrekte 12,1 milyar TL olan ekonomik net borcu 4Ç21’de 11,3 milyar TL’ye gerilemiştir. Konsolide bazda faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı ise -428 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket Yönetim Kurulu 1 TL nominal değerli hisse için nakit brüt 1,2400 TL (Gedik: 1,05 TL) (temettü verimi: %8,5) kar oranı ödenmesine karar vermiştir. Şirket 2022 yılına ilişkin beklentilerini paylaşmıştır. Faaliyet gelirlerinde yıllık bazda min. %30 büyüme (2021: %34) ve min. 2 milyar TL baz alınan net kar (2021: 2,4 milyar TL) beklenmektedir. Hisse 2022 yılı beklentilerine nazaran 3,2x FD/FAVÖK ile muamele görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki tesirini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Casino Sitesi

Bonus

Giriş