Ayın Sitesi
50 TL Deneme Bonusu

Enerjisa Enerji 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Deniz Yatırım – (21.02.2022)



Enerjisa Enerji (ENJSA TI) 4Ç21’de güçlü operasyonel sonuçlar, beklentileri aşan net kar

Değerlendirme: Olumlu

Enerjisa Enerji, 4Ç21’de 10.188 milyon TL satış geliri (Konsensus: 7.547 milyon TL), 1.732 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.726 milyon TL) ve 778 milyon TL net kar (Konsensus: 570 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 sonuçlarında satış geliri ve net kar rakamı beklentilerin üstünde güçlü seyrederken FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde belirtildi. Sonuçların hisse üstünde olumlu bir etkiye niçin olabileceğini düşünüyoruz.

■ 4Ç21’de satış gelirleri yıllık bazda %109 ile kuvvetli artarak 10.188 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Küresel olarak elektrik fiyatlarına baktığımızda, spot doğalgaz ve kömür fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmak üzere bir artış izlenmiştir. Şirket’in dağıtım iş kolu, konsolide etkinlik gelirlerinin yaklaşık %87’ini oluşturmaktadır. Elektrik fiyatlarındaki değişimlerin, dağıtım gelirleri üstünde fazlaca sınırı olan olmakla beraber tesiri bulunmaktadır.

■ Şirket’in yatırım masrafları geri ödemeleri 2020’de 1.342 milyon TL iken, 2021’de 2.101 milyon TL’ye çıkmıştır (759 milyon TL artış).

■ 4Ç21’de, FAVÖK senelik bazda %420 oranında artarak 1.732 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da yıllık bazda 10.2 puan artışla %17.0 seviyesine ulaşmıştır.

■ Şirket 4Ç21’de, 778 milyon TL net kar rakamı açıklamıştır. Net kar marjı 4Ç21’de %7.6 olarak gerçekleşmiştir.

■ Şirket 2022 yılı için beklentilerini de paylaşmıştır. Değişken makroekonomik ortam ve tedarik zincirlerindeki kırılganlıkları göz önünde bulundurulduğunda detaylı ve spesifik bir hedef vermek için erken bulunduğunu açıklayan Şirket’in beklentileri şu şekildedir; (i) Faaliyet gelirlerinde yıllık bazda en az %30 büyüme. (ii) Minimum 2,0 milyar TL baz alınan net kar.

■ Genel değerlendirme: Şirket’in, senelik bazda kuvvetli artan net kar ve FAVÖK rakamlarının etkisiyle 4Ç21’de marjları müspet bir karlılık sergilemeye süre gelmiştir. ENJSA hissesi sene başından itibaren rölatif olarak endeksin %3 üstünde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,5x F/K ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Kaynak: Deniz Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi