Enerjisa Enerji (ENJSA TI) 4Ç21’de güçlü operasyonel sonuçlar, beklentileri aşan net kar
Değerlendirme: Olumlu
Enerjisa Enerji, 4Ç21’de 10.188 milyon TL satış geliri (Konsensus: 7.547 milyon TL), 1.732 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.726 milyon TL) ve 778 milyon TL net kar (Konsensus: 570 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 sonuçlarında satış geliri ve net kar rakamı beklentilerin üstünde güçlü seyrederken FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde belirtildi. Sonuçların hisse üstünde olumlu bir etkiye niçin olabileceğini düşünüyoruz.
■ 4Ç21’de satış gelirleri yıllık bazda %109 ile kuvvetli artarak 10.188 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Küresel olarak elektrik fiyatlarına baktığımızda, spot doğalgaz ve kömür fiyatlarındaki artıştan kaynaklanmak üzere bir artış izlenmiştir. Şirket’in dağıtım iş kolu, konsolide etkinlik gelirlerinin yaklaşık %87’ini oluşturmaktadır. Elektrik fiyatlarındaki değişimlerin, dağıtım gelirleri üstünde fazlaca sınırı olan olmakla beraber tesiri bulunmaktadır.
■ Şirket’in yatırım masrafları geri ödemeleri 2020’de 1.342 milyon TL iken, 2021’de 2.101 milyon TL’ye çıkmıştır (759 milyon TL artış).
| Casino Sitesi | Bonus | |
|
50 TL + 25 Free Spin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
50 TL + 50 Free Spin | Bonus Al 1500 TL |
|
111 TL Bedava Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
50 TL Yatırım Şartsız Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
50 TL Freebet Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
75 TL Freespin 75 Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
101 TL Bedava Freespin & Freebet | Bonus Al 101 TL |
|
500 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 500 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
100 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonus | Bonus Al 1000 TL |
|
3000 TL 100 Bedava Bonus | Bonus Al 3000 TL |
|
2500 TL İlk Yatırım Bonus | Bonus Al 2500 TL |
|
%100 Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 500 TL |
|
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 300 TL |
|
65 TL YATIRIMA 650 TL ANINDA BONUS! | Bonus Al 700 TL |
|
%969 Bonus + 69 Bedava Dönüş | Bonus Al 2000 |
|
50 TL Çevrimsiz Deneme Bonusu | Bonus Al 2000 TL |
|
2500 TL + 250 Free Spin | Bonus Al 2500 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
15 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
6666 TL İlk Yatırım Bonusu | Bonus Al 6666 TL |
|
1700 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 1700 TL |
|
1500 TL Hoşgeldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
1000 TL + 300 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 500 TL |
|
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
1500 TL İlk Para Yatırma | Bonus Al 1500 TL |
|
5000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 5000 TL |
|
1200 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 1200 TL |
|
1000 TL Kayıt Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
3000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 3000 TL |
|
1500 TL Bonus Paketi | Bonus Al 1500 TL |
|
1500 TL Hoş Geldiniz Paketi | Bonus Al 1500 TL |
|
100 TL Bonus | Bonus Al 100 TL |
|
1000 TL Hoş geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
500 Free Spin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
30 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 30 TL |
|
20 Freebet veya 20 Free Spin | Bonus Al 1000 TL |
|
20 Freebet veya 25 Freespin | Bonus Al 1000 TL |
|
20 Freebet VEYA 20 Freespin | Bonus Al 250 TL |
|
20 Freespin & 20 TL Freebet | Bonus Al 1000 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
|
50 TL Veya 50 Free Spin | Bonus Al 20 TL |
|
20 TL Freebet Bonusu | Bonus Al 2500 TL |
|
500 TL Bonus | Bonus Al 500 TL |
|
700 TL Anında Bonus | Bonus Al 700 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
250 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 250 TL |
|
1000 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1000 TL |
|
20 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 20 TL |
|
200 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 10 |
|
2222 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 2222 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
50 TL Deneme Bonusu | Bonus Al 50 TL |
|
1500 TL Hoş Geldin Bonusu | Bonus Al 1500 TL |
■ 4Ç21’de, FAVÖK senelik bazda %420 oranında artarak 1.732 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da yıllık bazda 10.2 puan artışla %17.0 seviyesine ulaşmıştır.
■ Şirket 4Ç21’de, 778 milyon TL net kar rakamı açıklamıştır. Net kar marjı 4Ç21’de %7.6 olarak gerçekleşmiştir.
■ Şirket 2022 yılı için beklentilerini de paylaşmıştır. Değişken makroekonomik ortam ve tedarik zincirlerindeki kırılganlıkları göz önünde bulundurulduğunda detaylı ve spesifik bir hedef vermek için erken bulunduğunu açıklayan Şirket’in beklentileri şu şekildedir; (i) Faaliyet gelirlerinde yıllık bazda en az %30 büyüme. (ii) Minimum 2,0 milyar TL baz alınan net kar.
■ Genel değerlendirme: Şirket’in, senelik bazda kuvvetli artan net kar ve FAVÖK rakamlarının etkisiyle 4Ç21’de marjları müspet bir karlılık sergilemeye süre gelmiştir. ENJSA hissesi sene başından itibaren rölatif olarak endeksin %3 üstünde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,5x F/K ve 5,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım