Ayın Sitesi
100 TL Deneme Bonusu

Aksa Akrilik 2021 12 Aylık Bilanço Analizi / Ak Yatırım – (16.02.2022)



4Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Endeksin Üzeri Getiri
Cari Fiyat: 30,04 TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 40,00TL

Beklenenden yüksek etkinlik performansı; 12 aylık hedef fiyatı yukarı revize edildi

– Aksa Akrilik 4Ç21’de 399 milyon TL net kar açıkladı, senelik %55 büyüme ve beklentilerin oldukca üstünde. Fark, beklenenden yüksek gelen FAVÖK, riskten korunma faaliyetleri (hedging) ile düşük kur farkı gideri ve vergi varlığı ile meydana geldi.

– 4Ç21 ciro yıllık %117 büyümeyle 3.047 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin üzerinde. Güçlü taleple artan akrilonitril (hammadde) ve akrilik elyaf satış fiyatları etkili oldu. Ayrıca bir rakibin 3Ç21’de çekilmesi ile şirketin pazar payının artması ve Covid nedeniyle insanların dısarı mekanlarda daha çok olma talebi ile artan tente talebi firmanın ürettiği teknik elyaflara olan talebi arttırdı. Teknik elyaf satış fiyatları da standart akrilik elyaf fiyatlara gore daha yüksek.

– 4Ç21 FAVÖK senelik %93 büyümeyle 734 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilerin oldukça üzerinde. 4Ç21 FAVÖK marjı %24,1 ile 4Ç20’deki %27,1’in altında kaldı (4Ç20’de Covid nedeniyle tam kapanmadan normalleşmeye geçişle gelen ertelenen talepten kaynaklanan baz tesiri vardı). Artan teknik elyaf satışları ve maliyet yapısında TL kalemlerinin düşük kalması ile karlılık beklentileri aştı.

– %50 – 50 ortaklığı olan karbon elyaf üreticisi, DowAksa, 4Ç21’de kar etmesiyle, Aksa, özkaynak kanalıyla değerlenen firma karından 14 milyon TL gelir kaydetti. Aksa’nın işletme sermayesinde iyileşmeler oldu; işletme sermayesi gün sayısı 4Ç20’deki 51’den 4Ç21’de 5 güne indi. Eylül 2021 sonundaki 1.157 milyon TL net borç pozisyonu 2021 yılsonunda 139 milyon TL’ye indi. Aksa 21 Nisan tarihinde hisse başına brüt 1,85 TL temettü karşılayacağını açıkladı, verimi %6,2.

– Yorum ve öneri: Akrilonitril fiyatları ve dolayısıyla akrilik elyaf satış fiyatları 2022 senesinde yüksek kalması umut ediliyor. Türkiye ve ihracat pazarlarda talebin güçlü kalması öngörülüyor. Ayrıca, bir rakibin çekilmesiyle Aksa pazar payı almaya devam edebilir. Son olarak da özellikle Amerika ve öteki ülkelerde teknik elyaf talebin güçlü kalması planlanıyor. 2021 yılında firma 937 milyon dolar ciro ve 191 milyon dolar FAVÖK ile son 10 senenin en yüksek veya en yükseğe yakın değerlere ulaştı. 2022 yılının benzer seviyelerde olmasını bekliyoruz. Dolayısıyla, 2022 tahminlerimizi yukarı revize ettik; ciroyu 900 milyon dolardan 935 milyon dolara ve FAVÖK’ü 165 milyon dolardan 180 milyon dolara yükselttik. Böylece 12 aylık hedef fiyatımızı 28,50 TL’den 40,00 TL’ye revize ettik, Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen neticelerle ve temettü ödeme açıklamasıyla piyasada müspet tepki bekliyoruz.

Kaynak: Ak Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri