Ayın Sitesi
50 TL Deneme Bonusu

Akçansa Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (21.02.2022)



Öneri: AL

Hisse Fiyatı: 17,89 TL
Hedef Fiyat: 24,60 TL
Getiri Potansiyeli: %37

 Ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle net kar beklentilerin üstünde. Akçansa yılın son çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 50 mn TL ve beklentimiz olan 56 mn TL’nin çok üstünde yıllık bazda %321,8 artışla 174,8 mn TL net kar açıkladı. Karçimsa bağlı ortaklığının satışından elde edilmiş kar ve duran varlıklardaki tekrar değerleme kaynaklı tek seferlik ertelenmiş vergi net karı destekledi. Şirketin tam konsolidasyon yöntemiyle raporlanan bağlı ortaklığı Karçimsa satışının net kara 33,6 mn TL’lik pozitif katkısı oldu. Beklentimizin üstünde gelen net karda ise 118 mn TL seviyesinde kaydedilen ertelenmiş vergi geliri müessir oldu. Bu arada ertelenmiş vergi hasılatından arındıldığında net kar yıllık bazda %37 artışla 56,8 milyon TL ile beklentimiz ile benzer ölçüde gerçekleşmiş oldu. Ciro ve FAVÖK tarafında beklentiler ile uyumlu net kar tarafında tek seferlik ertelenmiş vergi geliri kaynaklı beklentilerin üstünde gerçekleşen son çeyrek finansallarının pay performansına tesirini ‘etkisiz’ olarak değerlendiriyoruz.

 Beklentimizle ahenkli ciro performansı. Piyasadaki müspet istek ortamı neticesinde yurt içi çimento ve hazır beton satış hacmindeki artışa ayrıca, meydana getirilen fiyat artışlarının yardımı ile Akçansa, 4Ç21’de piyasa yaklaşık beklentisi olan 872 mn TL ve beklentimiz olan 901 mn TL ile ahenkli senelik bazda %51,7 artışla 895 mn TL ciro açıkladı. Yurt içi satış gelirleri 4Ç21’de senelik bazda %40 artış ile 509,3 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, yurt dışı satışlar ise %67 artışla 382,3 mn TL seviyesinde gerçekleşti.

 Beklentimiz ile uyumlu operasyonel karlılık. Akçansa, yılın son çeyreğinde piyasa yaklaşık beklentisi olan 85 mn TL’nin %7,8, beklentimiz olan 82 mn TL’nin %4 altında yıllık bazda %21 azalışla 78,5 mn TL FAVÖK açıkladı (4Ç20’de 100 mn TL FAVÖK). Özellikle enerji maliyetlerinde yabancı para bazlı fiyatlar ve kurlardaki artışların neticesinde olup biten yükselişin operasyonel marjları baskıladığını görüyoruz. FAVÖK marjı yıllık bazda 8,1 puan azalışla %8,8 seviyesinde gerçekleşirken, piyasa ortalama beklentisinin 1,0 puan, bizim beklentimizin 0,3 puan altında gerçekleşti. Diğer taraftan, şirketin net borcu bir önceki çeyreğe nazaran %18,5 artarak 525 mn TL seviyesine yükeldi (2020 sonucunda 289 mn TL)

 AKCNS için 12 aylık hedef fiyatımız olan 24,60 TL’yi sürdürüyoruz. Enerji fiyatlarındaki artışın operasyonel marjları baskılayacağını düşünmekle birlikte; kömür, petrokok ve elektrik fiyatlarındaki yükselişin devam etmesini şirket için ana risk faktörleri arasında görüyoruz. Diğer taraftan şirketin faaliyetlerinin önemli seviyede Marmara Bölgesi’nde bulunması ve Büyükçekmece fabrikasının Kanal İstanbul Projesi’ne komşu olması sebebiyle projeyle ilgili müspet gelişmelerin yararlanıcısı olarak görüyoruz. Beklentilerimiz ile ahenkli gerçekleşen finansalların ardından tahminlerimizde değişikliğe gitmiyor, AKCNS için 12-aylık hedef fiyatımız olan 24,60 TL’yi ve ‘AL’ olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Kaynak: Halk Yatırım

Yorum Yok

Bir cevap yazın

E-mail adresiniz kesinlikle yayınlanmaz.

https://slotoyunlari.xyz/ , tipobet365 giriş , mariobet giriş bahis sitesi, Canlı Bahi Siteleri